京东（NASDAQ：JD）公布的第四季度财报数据好于预期，交易总额同比增长69%，比阿里巴巴（NYSE：BABA）公布的数据（23%）高出不少。虽然其他一些分析师认为京东正在抢占阿里巴巴的市场份额，但是在中心咨询分析师看来，中国的电子商务在整个零售市场上只占了10％，而京东和阿里巴巴抢走的都是线下零售商的业务。京东第四季度的收入为530~550亿人民币，比预测的数据高出了不少，可见京东正挣扎着摆脱中国经济疲软带来的影响。

虽然收入指标看起来不错，但是京东在互联网金融这一块投了太多的资金，导致公司的自由现金流大为减少。京东公布的互联网金融业务的盈利为2.65亿人民币，实际上其投资业务造成了40亿人民币的亏损。京东的自由现金流大多来自营运资本，在我看来这不利于京东的持续性发展。需要提醒投资者的是，京东发展互联网金融，贷款给中小企业都是有风险的，尤其是在经济减速时期。商家信用状况变差、竞争加剧，都可能给京东带来亏损。

在短期内，如果能够保证以下两个方面，京东还是可以靠互联网金融创收：1）商家信用状况保持不变；2）京东总是能够按时收回中小企业的贷款。尽管如此，我认为互联网金融是极为复杂的，而自由现金流是一个不可忽视的部分。因此，我还是对京东持保留态度，我更看好阿里巴巴。

与阿里巴巴相似，光棍节前后的巨额成交量为京东第四季度的交易总额添上了浓墨重彩的一笔。第四季度，京东旗下拍拍的交易额同比增长79％，电子产品的交易额同比增长66%，除此之外购物成交额同比增长 92％，收入同比增长54％。年度活跃客户同比增加71％，达到了1.55亿。京东的订单量成倍增长，达到了4.1亿。鉴于其优越的业绩，如果京东的财务指标能够保持不变，它的确对得起投资者的腰包。

在另一方面，自由现金流仍然是一个问题，互联网金融业务造成的42.8亿人民币（年亏损141亿人民币）的损失不可小觑。京东把现金用于短期贷款的行为不利于其长期发展。尽管管理层强调了总融资额的0.2％是不良应收账款，但我仍然对此持保留意见。考虑到企业的规模和质量，我还是比较偏好阿里巴巴。